第452章 价值投资 (第1/2页)
　　
　　然后他停下来看着这张纸，皱了皱眉。
　　
　　问题来了。
　　
　　这些公司实在太小了。
　　
　　不是"小"到不值得买，而是"小"到....以他目前的资金规模——很难搞。
　　
　　SEC的规定很麻烦：任何投资者持有一家上市公司超过5%的股份，就必须在十天内向SEC提交公开披露文件。
　　
　　一旦披露，全世界都会知道LanCe Walker在买这家公司。
　　
　　一旦他LanCe Walker的名字出现在SUCCeSSFaCtOrS的股东名单上，接下来会发生什么？
　　
　　如果全华尔街嘲笑他是个蠢货，嘲笑LanCe买了一堆垃圾，那反而太好了。
　　
　　但更大的可能是，媒体们把“死神都看多的公司”挂在头条上，然后大家拿着放大镜论证它们为什么好。
　　
　　于是乎跟风盘蜂拥而入。
　　
　　一只市值只有四个多亿的小股票，根本经不起这种关注度的冲击——股价会在几天内被炒到远超合理估值的位置，他自己的建仓成本也会被彻底摧毁。
　　
　　他只想安安静静地买入，不惊动任何人，让这些公司的管理层继续心无旁骛地经营，让市场继续用错误的框架给它们定价（让它们继续便宜），然后他已经有足够多的仓位的时候再涨起来。
　　
　　他需要隐身。
　　
　　陆泽放下笔，拿起电话，拨了内线。
　　
　　"伊莎贝拉，你进来一下。"
　　
　　门开了。伊莎贝拉走进来时，他注意到她的目光先扫了一眼桌上那几摞还没收走的做空资料，然后才看向他。
　　
　　"这些先放着。有另一件事。"
　　
　　陆泽从桌上拿起那张写着六个代码的白纸，递给她。
　　
　　伊莎贝拉接过去，看了一眼。
　　
　　纸上的字迹是陆泽一贯的风格：潦草，但能看清。六个股票代码，旁边是六个市值数字。最大的一个不到四十亿，最小的两亿出头。
　　
　　伊莎贝拉倒是略微看到过这几家公司，只可惜是在小盘垃圾股名单里面。
　　
　　她下意识翻过来看了看背面。
　　
　　空白的。没有做空标记，没有期权结构，没有行权价和到期日。这不是一份衍生品的指令单。
　　
　　不会真的是....?
　　
　　"这几家公司，"
　　
　　陆泽看了她一眼，"我要建多头仓位。长期持有。"
　　
　　伊莎贝拉抬起头，看着他。
　　
　　在过去半年里，她几乎没有见过陆泽做多任何东西。
　　
　　从贝尔斯登的看跌期权开始，到原油空头，到金融CDS，到商品看跌，到外汇空头，到现在融券做空的实体公司——这个人的整个投资生涯，至少在她眼里，就是一部不间断的、精密的、冷酷的做空编年史。
　　
　　所以外头那个“死神”的称号她很难不认可，现在也很难不惊诧。
　　
　　"做多？"
　　
　　她下意识的问了一遍，声音里有一种纯粹的、不加掩饰的意外，"你？"
　　
　　陆泽看着她那个表情，忽然觉得有点好笑。
　　
　　"你这是什么表情？"
　　
　　他语气里带着一丝真诚的、甚至有点被冤枉了的无奈。
　　
　　"其实很多人对我有一种偏见。但我骨子里一直是个非常坚定的价值投资者。我真的不喜欢做空。"
　　
　　伊莎贝拉沉默了两秒。她的目光从手里的纸移到桌上那几摞做空资料上，又移回来，最后落在陆泽脸上。
　　
　　"好吧。"
　　
　　她面无表情地扬了扬手里的清单，"那你这位'价值投资者'能不能解释一下，为什么你要在2008年的10月，去买六家账面上全在亏钱的软件公司？似乎也没烟蒂可以捡？"
　　
　　"因为说它们亏钱的人不会看财报，或者说只会看财报。"
　　
　　陆泽往椅背上靠了靠，双手交叉放在脑后。
　　
　　"华尔街现在看这些公司，用的还是卖买断软件那套逻辑。客户一次性付几百万买一套LiCenSe，装在自己的服务器上永久使用。在那个模式下，收入在签约那一刻就全额确认了，利润一目了然。但这几家公司不是这么玩的。"
　　
　　他用下巴点了点她手里的纸。
　　
　　"它们卖的是订阅。客户不买断任何东西，按月或者按年付费，软件跑在云端。对客户来说，前期投入从几百万降到了每月几万块；对公司来说，换来的是一个更稳定的收入流。只要客户还在用，钱就一个月一个月地、自动地到账。"
　　
　　"但问题出在哪呢——为了抢客户，这些公司前期要花大量的钱做销售和营销。这笔获客成本在会计上必须当期全额扣除，而客户带来的订阅收入却要分几年慢慢确认。花出去的是一大笔，赚回来的是细水长流。所以你看它的利润表，客户越多、增长越快，亏损反而越大。"
　　
　　
　　
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